3月24日，大连万达商业管理集团股份有限公司（下称“万达商业”）发布消息称，基于对自身战略的研判，决定对公司从事轻资产商业运营、科技、数据、人员等相关资源进行重组，以尽快实现境内外上市，因此决定撤回A股IPO申请。
有消息称，万达商业内部人士向媒体透露，在撤回A上市之前，万达商业就已启动重组计划，最快将在2022年再次上市。
虽然通告中未明确未来具体上市地点，但业内人士估计，万达商业在进行新一轮轻资产化重组后，将大概率再赴香港市场上市。
公开信息显示，2014年12月23日，当时名为“万达商业地产”的万达商业在港交所主板上市，募集资金高达288亿港元，成为当年港交所最大IP0。然而当时香港市场对内地房企并不看好，加上内地和香港市场的估值落差，万达商业的价值遭遇严重低估，股价长期处于破发状态，让万达商业及投资者感到沮丧。在港交所挂牌的一年多时间，万达商业股价从最初48港元/股，直至退市，仅涨至52.5港元/股。
2016年3月，在登陆港股600多天后，万达商业从港交所退市，同年9月20日，万达商业正式摘牌。
2016年退市之后，万达商业为A股IPO门前等待五年多。2015年11月13日，万达商业在证监会官网披露了A股的招股说明书，其中拟公开发行不超过2.5亿股A股股票，募集资金约120亿元。该招股书显示，万达商业拟上市的资产以商场（包含商场管理运营）、酒店（包含酒店管理运营）和文旅项目三类为主。
公开资料显示，2015年11月IPO预披露之后，万达商业虽然到2017年5月12日已经实现了企业IPO排位的快速攀升，处于沪市主板IPO候审名单中第61位，状态也已更新为“已反馈”，但是此后再也没有“更进一步”。
而此番突然撤销回A上市计划，引发市场一片哗然。
业内人士估计，万达商业在进行新一轮轻资产化重组后，将大概率赴港股上市。由于彻底实现轻资产化的管理运营，也为万达商业在H股上市提供了最大的可能性。值得一提的是，在本次撤回申请中，公司提出“尽快实现境内外上市”，该表态或意味着万达商业将开始资本市场的新征程。
据悉，2016年退市之后，万达先是将旗下酒店业务注入万达酒店发展，又逐步将房地产业务划至万达地产集团。在2017年那场“世纪并购案”中，万达商业更是大刀阔斧地一举抛售13个文旅项目。
次年，王健林再转身，决定将大连万达商业地产股份有限公司更为现名，并宣布：万达商业不再进行房地产开发，转型为纯粹的商业管理运营企业。
至此，万达商业在完成资金回血的同时，解绑了大部分“重资产”项目，实现了“轻资产化”转型。数据显示，即使在疫情爆发的2020年，万达商业当年新开业的万达广场仍多达45座。其中，轻资产型项目27个，占比超60%。同年，万达商业签约60个轻资产型万达广场，较上年增长67%；在建142个万达广场中，“轻资产型”项目占比超过80%。
据万达商业官网，轻资产模式即万达广场由合作机构专项基金投资，万达负责设计、建设、招商、运营，使用万达广场品牌、“慧云”信息管理系统、电子商务系统。资产全归投资方，所获租金净收益，万达与投资方按一定比例分成。
数据显示，2020年前三季度，万达商业营业收入为270.53亿元，较同期下降44.90%；净利润为107.2亿元，较同期下降42.14%。对于个中原因，万达商业表示，2020年一季度疫情期间，公司为支持租户经营提出为租户减免租金，免租金额达40亿元，导致收入、利润同比下滑。
根据上述财务数据，不难计算出，2020年全年，剔除因减免超过40亿租金和物业费影响，万达商业净利润水平在146亿左右。参照恒大、华润万象生活、碧桂园服务市盈率平均水平80倍，万达商业可能超过万亿市值。保守一些计算，按照物业板块平均35倍的市盈率计算，那么万达商业的市值将超过5000亿元；如按照50倍市盈率计算，万达商业的市值将超过7300亿元。
就目前的基本面来看，截至2020年三季度末万达商业管理了336个万达广场，可租面积3329万平方米。截至去年底，万达商业持有已开业368座万达广场的管理经营业务。无论是资产规模，还是管理商业物业面积，万达商业都是全球领先的商业物业管理公司。
另一方面，轻资产策略踏准了物管“风口期”。2018年，多家物业管理企业接连赴港上市。在港上市的多家物业管理公司的市盈率均高企。截至2021年3月24日收盘，恒大物业总市值1571.89亿港元，市盈率49.96倍；碧桂园服务总市值2137.15亿港元，市盈率66.96；融创服务总市值737.08亿港元，市盈率99.15倍。据克而瑞数据显示，2019年，在港上市的内资物管企业平均市盈率为49倍，2020年是35倍，均远超地产类企业。
地产分析师严跃进表示，在重新调整上市战略之后，万达商业以轻资产运营的形式输出管理人员、技术及品牌，降低成本，在港股将或将更受认可。
